Επένδυση υψηλού κινδύνου στο Bitcoin Fund

Επεξεργασία απόδοσης: George D. Παυλόπουλος

Πολλοί επενδυτές, που αγωνίζονται να επωφεληθούν από την «αύξηση» του Bitcoin, στοιχηματίζουν σε κρυπτονομίσματα μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων αντί να τα αγοράζουν απευθείας. Αυτά τα καταπιστευματικά ταμεία έχουν ορισμένα πλεονεκτήματα: οι μετοχές τους μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν μέσω του χρηματιστηρίου, χωρίς την ανάγκη δημιουργίας ψηφιακών πορτοφολιών ή μεταφοράς χρημάτων σε ανταλλαγές κρυπτονομισμάτων. Ορισμένοι θεσμικοί επενδυτές, δεσμευμένοι στο κανονιστικό πλαίσιο για τα χρήματά τους να μην κατέχουν Bitcoin, έχουν στραφεί σε καταπιστευτικά κεφάλαια. Για παράδειγμα, η Cathy Wood έκανε το Grayscale Bitcoin Trust το τέταρτο μεγαλύτερο μερίδιο στο Ark Next Generation Internet ETF.

Ωστόσο, η αγοραία αξία των πιστώσεων μπορεί να είναι πολύ υψηλότερη ή χαμηλότερη από την αξία του Bitcoin που κατέχουν, προσθέτοντας ένα νέο στοιχείο κινδύνου σε μια ήδη ευμετάβλητη επένδυση. Πάρτε, για παράδειγμα, το Grayscale των 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η ζήτηση ήταν «αδυσώπητη» τον Δεκέμβριο ότι η αξία της αυξήθηκε κατά 40% έναντι της αξίας των περιουσιακών της στοιχείων, η οποία είναι η αξία όλων των bitcoin που κατέχει. Έτσι, οι επενδυτές πληρώνουν έμμεσα 14.000 $ για 10.000 $ Bitcoin, κάτι που είναι αρκετά κακή συμφωνία. Αλλά όταν το Bitcoin υποτιμάται, τα καταπιστευματικά κεφάλαια όπως το Grayscale μπορούν να πέσουν κάτω από την αξία των περιουσιακών τους στοιχείων, αυξάνοντας τις απώλειες των επενδυτών.

Εάν η κλίμακα του γκρι ήταν ETF, θα υπήρχαν επαγγελματίες έμποροι που εργάζονται πίσω από τα παρασκήνια για να βεβαιωθούν ότι η απόκλιση δεν θα συμβεί. Όταν η τιμή της μετοχής ενός ETF αποκλίνει από τις υποκείμενες μετοχές, οι «μεσίτες» τους ωθούν πίσω στα «κανονικά» επίπεδα μέσω μιας διαδικασίας που βασίζεται στην ικανότητα του ETF να εκδίδει και να αγοράζει πίσω τις δικές του μετοχές για να ισορροπήσει την προσφορά και τη ζήτηση. Ωστόσο, ενώ το ταμείο κρυπτογράφησης έχει το δικαίωμα να εκδίδει νέες μετοχές, δεν έχει τη δύναμη να τα αγοράσει ξανά – ένας σημαντικός λόγος για τον οποίο οι τιμές τους αποκλίνουν από την αξία του Bitcoin.

READ  Vodafone: Οι αλλαγές ακυρώνουν - αυξάνονται στο Vodafone Global!

Όταν οι επενδυτές θέλουν να βγούν από ένα Bitcoin, πρέπει να βρουν κάποιον στην αγορά πρόθυμο να αγοράσει τις μετοχές του. Αυτό δεν είναι πρόβλημα όταν το Bitcoin είναι “πρωτοπόρο” και στην πραγματικότητα οι έμποροι είναι πρόθυμοι να αγοράσουν με premium. Ωστόσο, η απόσπαση μπορεί να έχει την αντίθετη κατεύθυνση. “Ένα μπόνους – και ένα πολύ μεγάλο ποσό – μπορεί γρήγορα να μετατραπεί σε μεγάλη έκπτωση όταν οι άνθρωποι αρχίσουν να πωλούν – δεν χρειάζεστε καν μεγάλη πίεση μαζικών πωλήσεων, καθώς δεν υπάρχει ειδική βαλβίδα ανακούφισης πίεσης”, λέει ο Ben Johnson, διευθυντής της έρευνας. Στο ETF του Morningstar.

Το καθαρό χάσμα τιμών περιουσιακών στοιχείων της Grayscale (NAV) μειώθηκε πρόσφατα καθώς το Bitcoin έπεσε από ρεκόρ υψηλότερο από 40.000 $ σε 35.000 $ και ποτέ δεν έγινε αρνητικό. Ωστόσο, εάν συμβεί αυτό, ο επενδυτής που επιθυμεί να βγεί από το αμοιβαίο κεφάλαιο θα πουλήσει τις μετοχές του για λιγότερο από το κόστος του bitcoin που αντιπροσωπεύει. Φυσικά, το ταμείο δεν χρειάζεται να “πέσει” σε έκπτωση που επιδεινώνει τις απώλειες – η συμπίεση premium μπορεί να έχει παρόμοιο αποτέλεσμα.

Επένδυση «δίψα»

Η εταιρεία ανακοίνωσε τον Ιανουάριο ότι η ζήτηση για έκθεση σε κρυπτονομίσματα είχε αποστείλει 3 δισεκατομμύρια δολάρια στα επενδυτικά προϊόντα της Grayscale Investments το τέταρτο τρίμηνο του 2020, τα περισσότερα από τα οποία απορροφήθηκαν από το Grayscale Bitcoin Trust. Εν τω μεταξύ, το αμοιβαίο κεφάλαιο Bitwise 10 Crypto Index έχει ήδη συγκεντρώσει περισσότερα από 700 εκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία από την κυκλοφορία του στα μέσα Δεκεμβρίου, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg.

Καθώς το Bitcoin αυξήθηκε, το Grayscale προσπάθησε να ανταποκριθεί στη ζήτηση εκδίδοντας περισσότερες μετοχές. Ωστόσο, παρόλο που εξέδωσε μετοχές, αυξάνοντας το σύνολο στα 684 εκατομμύρια, από 278 εκατομμύρια πέρυσι και μόνο 174 εκατομμύρια στη μέση του «φρενίτιδα» του Bitcoin το 2017, απέτυχε να διατηρήσει την τιμή του να μην υπερβεί την αξία του ενεργητικού του. Τώρα, το μεγαλύτερο ζήτημα δημιουργεί τον κίνδυνο να επιδεινωθεί η ανισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης στην περίπτωση των μεγάλων πωλήσεων.

READ  Τι αλλάζει στον Κώδικα 6 με το νέο κλείδωμα στην Αττική

Ο Michael Sonnenshin, Διευθύνων Σύμβουλος του Grayscale, δεν αναμένει ότι η τιμή της εμπιστοσύνης Bitcoin θα πέσει κάτω από την τιμή των περιουσιακών της στοιχείων σε ένα τέτοιο σενάριο. Η μόνη εμφάνιση της έκπτωσης Grayscale Bitcoin Trust σημειώθηκε τον Μάρτιο του 2017, αλλά συνέχισε να διαπραγματεύεται με ασφάλιστρο, ακόμη και όταν το Bitcoin αυξήθηκε σε σχεδόν 20.000 $ – τότε ρεκόρ υψηλό – πριν μειωθεί στα 3.100 $ το επόμενο έτος.

“Στα πέντε χρόνια που κυκλοφόρησε αυτό το προϊόν στην αγορά, το Bitcoin δεν είχε σημαντικές διακυμάνσεις στις τιμές και τη δημοτικότητα”, είπε. “Η ζήτηση παρέμεινε υψηλή για πρόσβαση στο Bitcoin μέσω τίτλων.”

Ο James Sivart της Bloomberg Intelligence λέει ότι η μεγάλη έκπτωση θα πρέπει να προσελκύσει εμπόρους που αναζητούν ευκαιρίες. Αν και δεν υπάρχει συμβατική διαδικασία ισορροπίας για τέτοια επενδυτικά προϊόντα, η κανονική ζήτηση για μετοχές θα ευθυγραμμίσει τελικά τις τιμές αυτών των «ενώσεων» με τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία. Πριν συμβεί αυτό, οι έμποροι που θα είχαν αγοράσει όταν το Bitcoin ήταν υψηλό και οι τιμές των μετοχών ήταν υψηλότερες, αντιμετώπιζαν μια σημαντική οικονομική διαδικασία «πόνου».

Written By
More from Shareef Hosein

Καταπληκτικές προσφορές έως τις 17 Φεβρουαρίου

Πρώτη είσοδος: Παρασκευή 5 Φεβρουαρίου 2021, 7:30 μ.μ. Τον Φεβρουάριο, η καρδιά...
Read More

Αφήστε μια απάντηση

Η ηλ. διεύθυνση σας δεν δημοσιεύεται. Τα υποχρεωτικά πεδία σημειώνονται με *